Le plus récent rapport Pitchbook intitulé Global Private Market Fundraising Report offre un aperçu exhaustif de l’évolution de la dynamique des marchés des capitaux privés et cerne les tendances au premier semestre de 2025. Nous présentons ci-dessous quelques observations clés tirées du rapport afin de faire la lumière sur divers sous-groupes de capital privé et d’informer les promoteurs en matière de conclusion de transactions, de mobilisation de capitaux et de stratégie de portefeuille.
Ventilation par région de la mobilisation de capitaux privés
L’Amérique du Nord demeure le chef de file en matière de mobilisation de capitaux privés, mais sa part a légèrement diminué, passant de 63,8 % en 2022 à 57,6 % en 2025. L’Europe a compensé cette baisse : sa part est passée de 19,4 % à 35,0 %, tandis que l’Asie accuse un retard, ne représentant que 6,3 % de la mobilisation de capitaux à l’échelle mondiale jusqu’à présent cette année (une baisse considérable par rapport à sa part de 25,2 % en 2018). Certains investisseurs privilégient la diversification régionale, misant sur le fait que l’Europe pourrait mieux gérer les tarifs ou s’adapter de façon plus résiliente que l’Asie, compte tenu de sa dépendance moindre au commerce avec les États-Unis.
Financement par emprunt privé
Le financement par emprunt privé (prêts directs, crédit privé aux entreprises, prêts en difficulté, crédit mezzanine, etc.) s’apprête à terminer l’année en force. Bien qu’il puisse être légèrement inférieur ou comparable au niveau de mobilisation de capitaux observés au cours des trois dernières années (trois des quatre années les plus fortes jamais enregistrées pour le financement par emprunt privé à l’échelle mondiale), le financement par emprunt privé demeure robuste. Selon le rapport, à la fin de juin 2025, la catégorie d’actifs avait clos 82 fonds, mobilisant collectivement 114,2 milliards de dollars américains. Toutefois, le nombre de fonds présente une situation contrastée par rapport au rythme de mobilisation des capitaux.
À l’instar d’autres tendances sur les marchés privés, les regroupements de commanditaires ont entraîné une baisse du nombre de gestionnaires qui mobilisent des fonds, les capitaux étant de plus en plus concentrés dans un nombre réduit de fonds. Comme en 2024, 94,3 % des capitaux mobilisés au premier semestre de 2025 ont été attribués à des gestionnaires expérimentés, c’est-à-dire ceux qui ont mobilisé quatre fonds ou plus. Sur le plan des fonds, à la fin du deuxième trimestre, ces gestionnaires chevronnés représentaient plus des trois quarts du nombre total de fonds mobilisés.
Par type de fonds, les prêts directs, qui représentaient un impressionnant 61,1 % de tous les capitaux d’emprunt mobilisés en 2024, sont revenus à des niveaux plus habituels, représentant 38,3 % du total des capitaux d’emprunt mobilisés jusqu’à présent.
Financement par placements secondaires
Le financement par placements secondaires est en bonne voie pour surpasser le sommet établi en 2024. Seulement au cours du premier semestre de 2025, les placements secondaires ont mobilisé 70,9 milliards de dollars américains, comparativement à 107,6 milliards de dollars américains pour l’ensemble de 2024. Toutefois, la mobilisation des capitaux cette année a été concentrée dans un plus petit nombre de placements secondaires : depuis le début de l’année 2025, 29 fonds ont été mobilisés comparativement à 122 fonds en 2024. Entre 2008 et 2024, seulement 15 % des placements secondaires ont dépassé le milliard de dollars américains au cours d’une année donnée. En revanche, en 2025, 11 fonds, soit 42 % du total, ont déjà dépassé un milliard de dollars américains, grâce à plusieurs fonds individuels très en vue.
Comme le souligne Pitchbook dans son rapport, l’ampleur croissante de ces fonds reflète l’évolution des placements secondaires, passant d’une solution spécialisée utilisée dans des situations précises à une stratégie de base en gestion de portefeuille de capital privé.
Financement par capital-investissement
Au cours du premier semestre de 2025, la valeur et le nombre de fonds de capital-investissement clos ont fortement chuté, 212,5 milliards de dollars américains ayant été mobilisés parmi 252 fonds. À ce rythme, l’année 2025 pourrait connaître la plus faible valeur de mobilisation de capitaux depuis 2018 et le plus petit nombre de clôtures de fonds en 10 ans, marquant le plus bas niveau de mobilisation de capitaux privés en 18 mois pour le capital-investissement.
Les commanditaires de capital-investissement concentrent leurs engagements sur les fonds de plus grande taille et les gestionnaires établis, ce qui rend l’année 2025 difficile pour les nouveaux gestionnaires dans le domaine. Au premier semestre de 2025, 77,4 % du capital a été affecté à des fonds dépassant le milliard de dollars américains, soit la deuxième plus forte proportion des 10 dernières années. De même, les gestionnaires chevronnés ont conservé leur position dominante, obtenant 87,6 % des capitaux mobilisés jusqu’à présent cette année. Les fonds du marché intermédiaire pourraient dégager un meilleur rendement au deuxième semestre de 2025, leurs rendements historiques indiquant une volatilité inférieure à celle des fonds de très grande envergure.
Les tendances régionales en matière de mobilisation de capitaux soulignent davantage la consolidation en cours. L’Amérique du Nord a renforcé sa domination, s’appropriant 68,4 % du capital-investissement clos au premier semestre de 2025, ce qui est bien au-dessus de sa moyenne de 60,5 % sur 10 ans. L’Europe représente 25,9 % du marché, soit un peu plus que sa part moyenne de 23,6 % pour la décennie, tandis que l’Asie a connu un ralentissement important.
Pendant que les marchés des capitaux privés continuent de s’adapter à l’évolution des préférences des investisseurs et des tendances régionales, la surveillance du rythme des changements fournira des renseignements précieux à l’approche de la fin de l’année.
Le rapport Pitchbook complet intitulé Global Private Market Fundraising Report est disponible ici.
Pour discuter des dernières tendances en matière de financement par capitaux privés ou de tout aspect du capital-investissement, veuillez communiquer avec Christopher Travascio, John Ra ou tout autre membre du groupe Capital-investissement de Bennett Jones.
