Ces dernières années, les bureaux de gestion de patrimoine sont passés du statut d’investisseurs indirects, secondaires ou d’arrière-plan à celui d’acteurs très actifs et influents dans le secteur du capital-investissement. En 2025, cette évolution n’est plus une tendance, c’est une caractéristique déterminante du marché : ces bureaux se retrouvent à l’avant-garde des tendances et des stratégies d’investissement.
Au Canada et dans le monde entier, les bureaux de gestion de patrimoine consacrent une part importante de leurs ressources au capital-investissement. Ils le font non seulement sous forme de fonds traditionnels, mais aussi sous forme d’investissements directs, de co-investissements et de structures de marché privé sur mesure correspondant à leurs priorités respectives.
Selon un récent rapport de Bloomberg Law, les deux tiers des bureaux de gestion de patrimoine dont les actifs dépassent le milliard de dollars canadiens prévoient d’augmenter leurs affectations dans des fonds de capital-investissement cette année, ce qui représente par rapport à 2024 une hausse de près de 70 %. La Bank of New York Mellon souligne en outre que près des deux tiers des bureaux de gestion de patrimoine prévoient de réaliser au moins six investissements directs en 2025, soit une augmentation de 10 % au cours des 12 derniers mois.
Situation du marché
Cette activité accrue s’inscrit dans un contexte géopolitique et économique incertain. Selon le rapport de BlackRock Rewriting the Rules – Family Offices Navigate a New World Order, 84 % des bureaux de gestion de patrimoine citent la situation géopolitique actuelle comme un défi majeur et un facteur de plus en plus déterminant dans leur prise de décision en matière d’investissement. En réaction, nombre d’entre eux orientent de plus en plus leurs flux d’investissement vers les classes d’actifs non traditionnels afin de mieux gérer les risques et préserver la valeur à long terme de leurs portefeuilles. Les actifs non traditionnels représentent désormais 42 % du portefeuille moyen d’un bureau de gestion de patrimoine, contre 39 % en 2023 – une augmentation notable qui fait ressortir la montée en puissance des marchés privés sur le plan stratégique.
Les investisseurs des bureaux de gestion de patrimoine continuent de préférer le capital-investissement et d’autres stratégies de marchés privés pour leur capacité à capter les primes d’illiquidité et à générer des flux de rendement différenciés, en particulier dans des conditions macroéconomiques volatiles. Par ailleurs, bon nombre de ces bureaux attachent de l’importance à la stabilité relative des avoirs sur les marchés privés, lesquels sont évalués moins souvent que les actifs publics et peuvent aider à compenser la volatilité à court terme du rendement global des portefeuilles.
Rapport de BlackRock : Rewriting the Rules – Family Offices Navigate a New World Order, 2025
Le club d’investissement : une stratégie clé
Au moment où les bureaux de gestion de patrimoine cherchent à étendre leur exposition au capital-investissement tout en conservant leur discrétion et leur orientation, l’investissement sous forme de club est rapidement devenu la stratégie de prédilection. Dans ces structures collaboratives qui gagnent en popularité, plusieurs bureaux de gestion de patrimoine ou investisseurs associés co-investissent dans une même opération. Selon l’étude Global Family Office Deals Study 2024 de PwC, les opérations des bureaux de gestion de patrimoine sont désormais structurées sous forme de club dans une proportion d’environ 60 % à l’échelle mondiale. Cette tendance témoigne de leur volonté d’accéder directement à des occasions de grande qualité, de réduire les frais et de mieux contrôler les modalités de placement.
Les structures des clubs d’investissement permettent également aux bureaux de gestion de patrimoine d’accéder à des actifs et à des opérations plus importants ou plus complexes par la mise en commun de leurs capitaux et la mise à profit de l’expertise sectorielle des uns et des autres. Dans un marché caractérisé par la volatilité et la sélectivité, cette tendance met en évidence la nécessité d’avoir des structures d’investissement modernes et personnalisées qui assurent un juste équilibre entre le contrôle, la convergence et la flexibilité opérationnelle afin de répondre aux besoins uniques des investisseurs des bureaux de gestion de patrimoine.
Gérer les complexités : adapter les structures d’investissement
Pour les différents acteurs du marché, la montée en puissance des bureaux de gestion de patrimoine dans le secteur du capital-investissement est aussi prometteuse que complexe. Pour ceux qui exploitent des bureaux de gestion de patrimoine ou qui s’y associent, le succès dépend de plus en plus de la capacité à structurer des opérations qui respectent clairement les intérêts, la discipline en matière de gouvernance et les intentions stratégiques à long terme. Les investissements directs et groupés (en club d’investissement) ayant désormais la cote dans les bureaux de gestion de patrimoine, l’exécution des opérations n’est plus seulement une question d’accès au capital, elle exige une compréhension des nuances de la gouvernance, des engagements d’investissement et des scénarios de sortie.
Dans ce contexte, les bureaux de gestion de patrimoine et leurs contreparties devraient prendre le temps de repenser la manière dont ils structurent les co-investissements, évaluent les mécanismes de partage des risques et gèrent les processus de prise de décision. Pour les promoteurs et les conseillers, il est essentiel de comprendre les objectifs spécifiques et les préférences en matière de gouvernance des bureaux de gestion de patrimoine afin de pouvoir forger des partenariats stables qui génèrent une valeur durable et profitent mutuellement aux parties. Pour évoluer favorablement dans ce contexte en constante évolution, il est nécessaire d’adopter une approche élaborée de la diligence raisonnable et de bien comprendre les complexités opérationnelles inhérentes aux accords de co-investissement et de clubs d’investissement.
Le Capital-investissement chez Bennett Jones
Le groupe Capital-investissement et fonds de placement de Bennett Jones est un chef de file au Canada. Bennett Jones représente toutes les parties dans le cadre d’opérations de capital-investissement et tout particulièrement les promoteurs financiers américains et nationaux. Pour discuter des progrès et des perspectives de croissance des bureaux de gestion de patrimoine dans le domaine du capital-investissement, n’hésitez pas à contacter l’un des auteurs.
