Les activités d’investissement et de négociation dans le secteur minier sont florissantes. L’activité minière et métallurgique a augmenté de 61 % à l’échelle mondiale en 2025, et de 139 % en Amérique du Nord seulement, selon Bloomberg. Au Canada, les données de S&P montrent que l’industrie minière était le troisième secteur le plus important en termes de valeur globale des opérations de fusion et d’acquisition en 2025.
Alors, où en sont les investissements privés, alors que l’industrie minière prend le devant de la scène? Parmi les sociétés de capital-investissement, on observe une tendance générale à ne pas investir dans le secteur minier, et ce, pour plusieurs raisons. Les projets d’exploration comportent des risques spéculatifs. L’extensibilité est un problème, tout comme la compétence. Il se peut qu’il n’y ait pas de voie claire vers le type de rentabilité que l’ECF doit générer et que le cycle d’exploitation minière ne se déroule pas comme prévu. À de nombreuses étapes d’un projet minier, les besoins de financement semblent ne pas correspondre au profil risque-rendement souvent recherché par les investisseurs institutionnels.
Mais il y a des possibilités, et elles semblent croître. Pour approfondir et mieux comprendre cette question, nous avons examiné les données de Preqin sur les investissements en capital-investissement dans le secteur minier des 10 dernières années afin de voir combien d’argent est investi par PE, où il est déployé et les types d’opérations les plus courants utilisés. Nous présentons ensuite nos observations sur ce que cela signifie pour les investisseurs en capital-investissement et les sociétés minières.
Investissements de capital-investissement dans le secteur minier mondial
Les activités de capital-investissement dans le secteur minier mondial ont connu une hausse marquée de la taille globale des transactions et du nombre de transactions au cours des 10 dernières années. La valeur totale des transactions annoncées ou conclues par les investisseurs de capital-investissement a atteint un sommet de 18,48 G$ US en 2023 (comparativement à 4,71 G$ US en 2016), avec près de 100 transactions. Le nombre de transactions s’est également considérablement accru dans les sous-secteurs miniers, passant de 14 transactions en 2015 à un sommet de 46 en 2022. Les matériaux (81 transactions), les logiciels (41) et la machinerie industrielle (33) ont dominé dans les sous-secteurs miniers. Ces zones sont probablement plus propices à l’investissement que les premières étapes des projets miniers.
Pour mettre les choses en perspective, en 2025, il y a eu 1 747 transactions de capital-investissement d’une valeur de 196 milliards de dollars américains dans le secteur mondial des TI.
Activités de capital-investissement dans le secteur minier canadien
Au Canada, l’année 2024 a été la deuxième année en importance pour la valeur totale des transactions, soit 2,19 G$ US, ce qui représente un solde de 17 transactions de grande et de moyenne envergure. En 2020, la valeur des transactions a atteint un sommet de 2,31 milliards de dollars américains grâce à un rachat secondaire de 2 milliards de dollars américains par des investisseurs institutionnels et au deuxième plus grand nombre de transactions (25). En revanche, en 2025, l’activité de capital-investissement a été considérablement plus faible, avec seulement 11 transactions conclues et une taille totale de transactions nettement inférieure de 0,55 milliard de dollars américains (la troisième plus faible taille totale de transactions en 10 ans). À l’échelle mondiale, au cours des 10 dernières années, les activités de capital-investissement dans le secteur minier ont enregistré un nombre moyen annuel de 88 transactions et une valeur globale moyenne de 9,76 milliards de dollars américains.
Investissement en capital-investissement dans les sous-secteurs miniers
Preqin définit les sous-secteurs miniers comme des sous-secteurs qui soutiennent directement les activités minières, depuis les matériaux et la machinerie industrielle jusqu’aux services de soutien aux entreprises et au stockage d’énergie.
Entre 2016 et 2020, l’investissement en capital-investissement dans les sous-secteurs miniers a totalisé 4,85 milliards de dollars américains. À partir de 2021, les transactions du sous-secteur minier réalisées par les investisseurs de capital-investissement ont bondi, et le nombre de transactions a atteint de nouveaux sommets en 2022, avec un total de 46 transactions. Au cours des cinq dernières années, la valeur totale des transactions a atteint 18,5 milliards de dollars américains. Près de la moitié de cet investissement a eu lieu en 2024. Conformément aux données de 2025 sur l’investissement canadien en capital-investissement dans le secteur minier dans son ensemble, l’activité mondiale en capital-investissement dans le secteur minier a été considérablement plus faible en 2025, la valeur totale des transactions s’établissant à 6,4 milliards de dollars américains et à seulement 677 millions de dollars américains dans les sous-catégories. Malgré les inconvénients en 2025, il semble y avoir une tendance croissante à l’augmentation des investissements dans les sous-secteurs miniers.
Des 181 transactions conclues et annoncées dans le sous-secteur minier PE depuis 2021, seulement trois dépassaient 1 G$ US. Dans le marché intermédiaire (opérations minières d’une valeur de 20 millions de dollars américains à moins de 500 millions de dollars américains), 31 ECF ont conclu des opérations d’une valeur combinée d’un peu plus de 4 milliards de dollars américains au total. D’après le nombre de transactions, la majorité des transactions de capital-investissement conclues entre 2021 et 2025 se rapportaient aux sous-catégories des matériaux miniers (53), des logiciels (26) et de la machinerie industrielle (24).
Types d’opérations de capital-investissement dans le secteur minier
En examinant les types d’opérations utilisées par les investisseurs mondiaux de capital-investissement dans le secteur minier, nous remarquons que la valeur globale des rachats de capital-investissement a fortement augmenté, passant de 4,68 milliards de dollars américains en 2016 à un sommet de 16,81 milliards de dollars américains en 2023. Le nombre de transactions a légèrement diminué au cours des 10 dernières années, passant de 69 en 2016 à 46 en 2025. L’investissement de capital de risque dans le secteur minier a connu une hausse de la valeur globale des transactions et du nombre de transactions, mais il accuse toujours un retard par rapport aux activités de rachat.
Dans le secteur minier canadien, les rachats de capital-investissement ont reflété la tendance mondiale à la baisse des transactions et à la hausse de leur valeur. Il y a eu 39 rachats de capital-investissement de 2021 à 2025 d’une valeur totale de 6,04 milliards de dollars américains, comparativement à 62 rachats de capital-investissement de 2016 à 2020 d’une valeur totale de 4,86 milliards de dollars américains.
L’investissement de capital de risque en capital-investissement dans le secteur minier a légèrement augmenté au Canada entre 2016 et 2025, passant de 36 millions de dollars américains à 1,64 milliard de dollars américains, avec un sommet de 2,07 milliards de dollars américains en 2022. Ce résultat est bien en deçà de la hausse de l’activité minière mondiale globale des sociétés à capital fermé et représente une fraction de la valeur de l’opération de rachat. De 2021 à 2025, 237 opérations de capital de risque ont été annoncées ou réalisées, pour un montant total de 7,24 milliards de dollars américains. Au cours de la même période, 253 rachats d’actions d’une valeur de 62,2 milliards de dollars américains ont été réalisés.
Stratégies d’amélioration continue dans le secteur minier
Nous avons examiné la façon dont les fonds de capital-investissement investissent dans le secteur minier pour voir s’il s’agit d’un investissement très différent de celui des autres secteurs et quelles stratégies sont le plus souvent mises en œuvre. Les données montrent que, à l’échelle mondiale, les fonds de capital-investissement utilisent les stratégies suivantes pour leurs investissements miniers :
- complément
- rachat
- LP direct
- TUYAU
- dette privée
- semences
- Série A
- Série B
- vente commerciale
- rond non spécifié
D’après le nombre de transactions, nous constatons que les fonds de capital-investissement ont favorisé les transactions complémentaires aux PIPE, les acquisitions complémentaires ayant enregistré la deuxième hausse en importance au cours des cinq dernières années. La valeur des transactions supplémentaires est passée de 1,65 milliard de dollars américains entre 2016 et 2020, et de 7,7 milliards de dollars américains entre 2021 et 2025. Les placements de démarrage et les placements de série A sont également attrayants pour PE dans le secteur minier, car ils ont plus que doublé le nombre de transactions, mais la taille des transactions demeure modeste.
Types d’opérations de capital-investissement — Investissement minier au Canada
De 2021 à 2025, l’investissement des ECF dans le secteur minier au Canada a été principalement déployé pour réaliser des opérations de capital-investissement, comme en témoigne le fait que 20 EPF ont été réalisées pour un montant total de 1,4 G$ US. Le nombre d’opérations de protection individuelle au Canada a diminué de 2016 à 2020, alors qu’il y en avait 42.
Les deux plus importantes opérations de capital-investissement dans le secteur minier canadien au cours des cinq dernières années avaient une valeur combinée de 1,9 milliard de dollars américains et comprenaient des composantes complémentaires et des composantes de capital-investissement. De 2021 à 2025, il y a eu trois ventes commerciales — où la société de portefeuille est vendue à une autre société — d’une valeur totale de 1,05 milliard de dollars américains.
Principaux pays cibles pour les investissements et les investisseurs dans le secteur minier
Les É.-U., la Chine, le Canada et l’Australie ont dominé l’activité mondiale de capital-investissement, étant les pays les plus favorisés pour les investissements de capital-investissement dans le secteur minier au cours des cinq dernières années. De 2021 à 2025, les États-Unis ont attiré des investissements de 10,16 milliards de dollars américains dans le cadre de 120 transactions, suivis de la Chine, avec 9,37 milliards de dollars américains et 100 transactions. Le Canada s’est classé troisième avec 6,44 milliards de dollars américains pour 76 transactions. L’Australie a enregistré le plus petit nombre de transactions, soit 54, mais elle a été ciblée pour des investissements de 25,87 milliards de dollars américains.
Les entités européennes sont en tête de l’activité mondiale de capital-investissement dans le secteur minier entre 2021 et 2025, avec 19,18 milliards de dollars d’investissements. L’Amérique du Nord arrive au deuxième rang avec 13,61 milliards de dollars américains, suivie de l’Australasie (13,25 milliards de dollars américains) et de l’Asie (11 milliards de dollars américains). À l’échelle mondiale, au cours des cinq dernières années, 309 transactions d’une valeur de 51 milliards de dollars américains ont été conclues dans le secteur minier primaire et 181 transactions d’une valeur de 18,5 milliards de dollars américains ont été conclues dans des sous-secteurs miniers.
Les investisseurs en capital-investissement d’Amérique du Nord, d’Asie et d’Australasie ont investi massivement dans leurs propres régions. L’Europe PE est le pays qui investit le plus à l’échelle internationale, le Canada étant son premier pays cible selon le nombre d’opérations. Au cours des cinq dernières années, dix investissements européens d’une valeur de 1,27 milliard de dollars ont été faits au Canada.
Où s’en va l’investissement de capital-investissement?
Selon S&P de capital-investissement s’est élevée à 2,18 billions de dollars américains en 2025. Il s’agit d’une baisse par rapport à l’année précédente, mais néanmoins du troisième total le plus élevé jamais enregistré. Dans le secteur minier, 2025 semble avoir été une année anormale, avec un faible nombre de transactions et une faible valeur des transactions par rapport aux cinq dernières années. Nous nous attendons à ce que la valeur et la taille de l’opération augmentent en 2026 pour atteindre au moins les niveaux de 2023, compte tenu des fonds en caisse des investisseurs privés. Dans son plus récent rapport sur le capital-investissement mondial, Preqin indique que malgré un ralentissement cyclique continu du marché mondial du capital-investissement, 2025 a donné des indications d’une reprise potentielle. En ce qui concerne les dépenses d’investissement dans le secteur minier, Bain et Company prévoit une hausse de 8 % à l’échelle mondiale au cours des trois prochaines années, et ces dépenses d’investissement augmentent le plus rapidement au Canada et aux États-Unis, à 29 %.
Tout cela est de bon augure pour le Canada, compte tenu de la vigueur de son secteur minier et de l’intérêt de l’Europe et d’autres PE pour le pays. Bien que les problèmes de « non-concordance des capitaux » puissent continuer de limiter les investissements en capital-investissement dans le secteur minier en général, nous nous attendons à ce que les investissements dans les matières premières, les logiciels et la machinerie industrielle augmentent davantage et que les ajouts demeurent le type d’opérations le plus courant avec des valeurs d’opérations plus élevées.
À propos de Bennett Jones
Les Bennett Jones Capital-investissement et fonds d’investissement est un chef de file au Canada. Nos clients comprennent des promoteurs financiers avertis qui cherchent à équilibrer le risque et le rendement prévu et qui ont besoin de conseils personnalisés du début de la phase de placement jusqu’à la sortie. Bennett Jones représente toutes les parties dans le cadre d’opérations de capital-investissement, avec une profondeur particulière pour le compte de promoteurs financiers américains et nationaux et d’investisseurs institutionnels canadiens.
Bennett Jones est largement reconnue pour son expertise de pointe dans le Exploitation minière. Nos avocats spécialisés en droit minier sont des chefs de file reconnus pour leur vaste expérience du secteur et nos clients comprennent des sociétés minières de toutes tailles, des banques d’investissement et des investisseurs.
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