Litiges en matière de fraude en valeurs mobilières à l’ère des changements climatiques

Écrit par Michael P. Theroux, Brent W. Kraus, Thomas W. McInerney and Jennifer Power

Climate change disclosure is receiving greater attention from Canadian public companies and their investors. Alors que diverses réclamations juridiques commencent à façonner le monde des litiges en matière de changement climatique, tant au Canada qu’à l’étranger, des ONG activistes, des investisseurs concernés et d’autres cherchent de nouvelles façons d’accéder aux tribunaux et de demander réparation pour une divulgation insuffisante. La législation sur les valeurs mobilières pourrait devenir la nouvelle frontière pour tenir les sociétés ouvertes responsables de la divulgation inadéquate de l’impact des changements climatiques sur l’émetteur.

The Ramirez Case

As rapporté dans nos blogs récents, « Les producteurs d’huile gagnent un autre tour dans les litiges sur le changement climatique aux États-Unis » et « Les producteurs d’huile réussissent dans le changement climatique en Californie Action », les tribunaux américains ont continué de rejeter les réclamations délictuelles contre les producteurs de pétrole et de gaz, citant que les branches législative et exécutive du gouvernement sont mieux adaptées pour mesurer les causes et les impacts du changement climatique pour les producteurs de gaz à effet de serre. Toutefois, le 14 août 2018, la Cour de district des États-Unis pour le district nord du Texas (division de Dallas) a rejeté la requête d’ExxonMobil visant à rejeter une action civile intentée contre la société pour fraude présumée en valeurs mobilières.¹

La poursuite a été déposée au nom de toutes les personnes qui ont acheté ou acquis les actions ordinaires cotées en bourse d’ExxonMobil entre le 31 mars 2014 et le 30 janvier 2017. En rejetant la requête d’ExxonMobil visant à rejeter la demande, le tribunal a déterminé que les demandeurs avaient suffisamment décrit les inexactitudes importantes et établi un lien de causalité entre les inexactitudes alléguées et les pertes subséquentes de valeur des actions.  Les demandeurs allèguent que, bien que les rapports internes d’ExxonMobil aient reconnu les risques associés aux changements climatiques, l’entreprise n’a pas tenu compte de ces risques et de leurs coûts potentiels dans l’évaluation de la recouvrabilité des réserves de l’entreprise. Les demandeurs affirment qu’une partie des réserves de la société aurait dû être réduite pour tenir compte de ces risques et coûts.

Climate Change-related Disclosure in Canada

Il n’y a pas encore eu de mesure similaire citant la fraude en valeurs mobilières pour les divulgations liées au changement climatique au Canada. Toutefois, la divulgation des changements climatiques a fait l’objet d’une attention considérable de la part des organismes canadiens de réglementation des valeurs mobilières, ce qui pourrait préfigurer des litiges similaires en matière de valeurs mobilières au Canada.

Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont annoncé un projet visant à examiner les risques et les impacts financiers des changements climatiques sur les émetteurs déclarants au début de 2017.  Le 5 avril 2018, l’ASC a publié l’Avis du personnel des ACVM 51-354 Report on Climate change-related Disclosure Project, qui rend compte des conclusions de son projet visant à examiner la divulgation par les émetteurs déclarants des risques et des répercussions financières associés aux changements climatiques. Comme nous l’avons vu dans notre blogue « Les régulateurs de sécurité anticipent des exigences plus élevées en matière de divulgation des changements climatiques « , le rapport des ACVM a donné un aperçu des plans des ACVM pour les travaux futurs dans ce domaine, notamment la prise en compte de nouvelles exigences de divulgation concernant les entreprises la gouvernance en ce qui concerne les risques opérationnels, y compris les risques liés aux changements climatiques, ainsi que la surveillance et la gestion des risques.

À mesure que de nouvelles règles, lignes directrices et normes de l’industrie concernant la divulgation des changements climatiques se développent, il devient de plus en plus important pour les émetteurs déclarants de se concentrer sur l’élaboration d’une divulgation adéquate sur le changement climatique afin d’éviter les allégations de fausses déclarations dans la nature de l’affaire Ramirez aux États-Unis.