Au cours des dernières années, il y a eu une nette augmentation de l’activisme des actionnaires lié au climat, les propositions d’actionnaires et d’autres initiatives sur des sujets liés au climat devenant mondialement importantes. Le 12 mai 2022, Institutional Shareholder Services (ISS) a publié son rapport annuel intitulé « Climate & Voting - 2021 Review and Global Trends » (le rapport) qui décrit et explique les tendances des questions liées au climat dans le contexte du vote des actionnaires aux assemblées générales de la société sur une période de six ans et des propositions de gestion liées au climat en 2021.
Le rapport définit plusieurs catégories dans lesquelles les propositions d’actionnaires et de gestion liées au climat ont été classées par catégorie. En particulier, ISS identifie les objectifs d’une organisation, l’analyse des risques, les plans de transition, les structures de rémunération, les dépenses politiques, la composition du conseil d’administration et d’autres sujets connexes, le tout dans le contexte des questions climatiques. Sont également incluses sous ce parapluie les propositions de Say on Climate (SoC), qui ont traditionnellement été avancées par les actionnaires pour que les entreprises présentent un plan climatique et rendent compte des progrès pour approbation annuelle. En 2021, la direction a été le développement de la fourniture de telles propositions aux actionnaires.
Le rapport note que des propositions liées au climat ont été vues sur 14 marchés dans le monde entier : Afrique du Sud, Australie, Canada, Danemark, Espagne, États-Unis, Finlande, France, Japon, Norvège, Nouvelle-Zélande, Royaume-Uni, Suède et Suisse.
Le marché canadien a constaté une tendance parmi les propositions d’actionnaires ciblant les banques en ce qui concerne leurs actifs liés au carbone. Les entreprises canadiennes visées par les propositions en 2021 comprennent diverses grandes banques nationales, la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et l’Impériale. Le Canada a également vu sa première proposition de SoC de gestion en 2021. De même, le marché européen a vu la plupart de ses propositions d’actionnaires en 2021 ciblant les banques ou les sociétés pétrolières et gazières, et cherchaient principalement à atteindre des objectifs de réduction ou des plans de transition liés aux gaz à effet de serre. L’Europe a également enregistré le plus grand nombre de votes SoC de la direction en 2021. Les États-Unis, la juridiction dans laquelle l’activisme des actionnaires est le plus courant, ont vu le plus grand nombre de propositions liées au climat de tous les marchés en 2021. Plus précisément, les propositions d’actionnaires américains ont grimpé en flèche avec 87 propositions liées au climat déposées en 2021, contre 58 en 2020. Alors que, à la suite de négociations ou de retraits, seules 26 propositions de ce type (à l’exclusion de la rémunération des cadres ou des propositions liées au conseil d’administration) ont finalement été votées (dix en 2020), un nombre record de 11 propositions liées au climat ont reçu un soutien majoritaire en 2021.
Le rapport note que les propositions liées au climat couvrent divers secteurs et industries, dont le plus courant comprend la banque, l’assurance, les métaux et l’exploitation minière et le pétrole, le gaz et d’autres carburants consommables. Ces quatre catégories couvrent près de la moitié des résolutions d’actionnaires liées au climat en 2021. Parmi ceux-ci, le secteur pétrolier et gazier a reçu un nombre beaucoup plus élevé de propositions au fil du temps, et en particulier en 2021 où le secteur a connu une augmentation spectaculaire par rapport à 2020. Cette augmentation peut s’expliquer en partie par la campagne Votez non lancée par le groupe de défense des actionnaires américain Majority Action (la campagne). La campagne ciblait spécifiquement plusieurs sociétés pétrolières et gazières, appelant à des votes contre le président du conseil d’administration ou les administrateurs principaux en raison de l’incapacité à superviser suffisamment la performance climatique. Le secteur bancaire a connu une augmentation des propositions d’actionnaires en 2019, qui a chuté en 2020 avant de remonter à nouveau en 2021 et représente le deuxième secteur le plus volumineux en termes de propositions liées au climat. La plupart des propositions aux banques ont été liées à des plans de transition, ainsi qu’à d’autres sujets liés à la campagne. De même, les propositions dans le secteur des métaux et des mines ont également connu une croissance significative en 2021. Pendant ce temps, le secteur de l’assurance est resté relativement égal, avec une légère diminution des propositions liées au climat sur le bulletin de vote en 2021 par rapport à 2020.
Le rapport souligne que 88 propositions d’actionnaires liées au climat ont été votées à travers le monde en 2021, contre 65 en 2020. Beaucoup plus de propositions ont été déposées en 2021, mais beaucoup ont été retirées après des négociations avec la société respective et n’ont jamais atteint l’étape du vote. Le marché américain a vu le plus grand nombre de propositions, avec 34 ayant été votées l’an dernier. Un nombre important de ces propositions américaines mettaient l’accent sur le risque lié aux actifs de carbone, en particulier en ce qui concerne les risques commerciaux à long terme associés à la transition énergétique à faible émission de carbone. Les entreprises américaines des secteurs de la consommation discrétionnaire et de l’énergie ont reçu le plus de propositions liées au climat. Les États-Unis ont également vu un nombre record de propositions liées au lobbying climatique adoptées en 2021. Le Canada a vu quatre propositions faire l’impasse sur un vote, dont trois liées aux objectifs climatiques et ont obtenu en moyenne 21,12 pour cent de soutien. Dans l’ensemble, le type le plus courant de proposition d’actionnaire liée au climat sur les différents marchés en 2021 demandait la divulgation des objectifs de réduction des émissions. Ces propositions ont reçu un soutien de 42,1 % en moyenne, contre 29,2 % en 2020. Des marchés comme l’Australie, le Japon, la Suède et la Norvège ont vu la majeure partie de leurs propositions liées aux plans de transition, les taux de soutien variant considérablement.
Les propositions soC ont vu le jour à la fin de 2020 en tant que mécanisme de responsabilisation en réponse à l’objectif des Accords de Paris de maintenir le changement climatique à 1,5 degré Celsius, ainsi qu’à la multitude d’engagements de transition à zéro émission nette par les pays et les entreprises. Ces propositions poussent les entreprises à élaborer des plans d’action crédibles pour la transition climatique, généralement émanant des actionnaires, et proposaient généralement que les entreprises fournissent des informations annuelles sur les émissions, un plan de gestion de ces émissions et un vote consultatif annuel des actionnaires sur la suffisance et les progrès du plan.
2021 a été la première année où un nombre important de propositions soC provenaient de la direction. ISS note dans le rapport que seulement six propositions d’actionnaires sur ce sujet ont fait l’objet d’un vote, comparativement à 26 propositions de la direction. En Europe et en Australie, les propositions de SoC des actionnaires ont souvent été accueillies par une offre de la société cible de présenter de manière proactive ses plans de transition climatique, ce qui a entraîné le retrait de plusieurs propositions d’actionnaires et expliqué l’augmentation correspondante des propositions de gestion. Le rapport note également que l’approche adoptée à l’égard des propositions de SoC de la direction en 2021 variait considérablement, toutes ne conservant pas la structure de la campagne. La variation la plus courante était liée à la régularité du vote des actionnaires. De nombreuses entreprises européennes se sont écartées du vote annuel et ont plutôt choisi un modèle triennal ou hybride, tandis que d’autres n’avaient aucun engagement ou utilisaient d’autres formats tels que des votes ponctuels. Sur les 26 propositions de SoC de gestion en 2021, 19 provenaient d’Europe et du Royaume-Uni, trois d’Amérique du Nord, trois d’Afrique du Sud et une d’Australie. Cinquante-cinq pour cent de ces propositions étaient dans les secteurs de la finance, de l’industrie et des services publics, et les 26 ont été adoptées avec des taux de soutien allant de 81,82 pour cent à 99,97 pour cent.
En ce qui concerne le contenu, le rapport énumère toutes les propositions de gestion de SoC européennes, sauf une, comme s’engageant à une politique de zéro émission nette pour les émissions de scope 1 et 2, qui comprend les émissions directes provenant de sources détenues ou contrôlées, et les émissions indirectes provenant de la production d’électricité, de vapeur, de chauffage et de refroidissement achetés consommés par la société déclarante. Les engagements à l’égard des émissions de portée 3, qui sont caractérisés par des émissions indirectes qui se produisent dans la chaîne de valeur d’une entreprise où l’entreprise n’a pas de contrôle organisationnel, variaient considérablement à un niveau presque égal. Comme solution de rechange, le rapport souligne que l’initiative d’objectifs fondés sur la science a suggéré que les entreprises pourraient être en mesure de s’attaquer aux émissions de portée 3 en établissant des cibles d’engagement des fournisseurs qui engagent les fournisseurs de l’entreprise à établir des objectifs de réduction des émissions fondés sur la science. Plusieurs entreprises qui ne se sont pas engagées à l’égard d’une politique de consommation nette zéro pour les émissions de scope 3 ont commencé à mettre en œuvre ce processus.
Plus des trois quarts des propositions de SoC de la direction présentées en 2021 ont également lié des éléments de la rémunération des cadres aux progrès réalisés sur les objectifs climatiques tels que la réduction des émissions des scope 1 et 2, la réduction de l’intensité carbone, la réalisation des objectifs de développement durable des Nations Unies et l’évaluation des classements d’indices liés au climat.
L’augmentation de l’activisme des actionnaires par le biais de propositions et de campagnes liées au climat qui a été observée ces dernières années continue de croître. Selon le rapport, le nombre de propositions de SoC de gestion en 2022 a déjà dépassé la quantité totale de 2021, bien qu’il faille noter que la majorité de ces propositions concernent des entreprises européennes. Pourtant, ISS rapporte qu’il y a des préoccupations qui pourraient conduire à un éventuel ralentissement de la croissance, et qu’il est plus probable que le nombre de votes SoC plafonnera dans les années à venir avec des préoccupations soulevées autour du mécanisme de vote. Principes pour l’investissement responsable Corp. (PRI) ont averti que « les avantages des votes de plan de transition en tant que mécanisme pour conduire une action climatique globale semblent être compensés par les risques et les conséquences imprévues potentielles », et suggèrent que les investisseurs envisagent d’autres véhicules plus efficaces. BlackRock a averti que le vote des actionnaires de Say on Climate pourrait de manière inappropriée transférer la responsabilité des conseils d’administration aux investisseurs s’il est utilisé isolément. D’autres, comme le groupe de défense des actionnaires As You Sow, se sont éloignés de la demande de votes consultatifs entièrement.
Les propositions liées à l’analyse des risques, aux objectifs de réduction des émissions et à l’assurance indépendante des divulgations liées au climat ont occupé une place importante jusqu’à présent en 2022, en particulier dans les secteurs de l’industrie, de l’énergie et des services publics. Les banques canadiennes et américaines ont également constaté une augmentation continue des propositions liées au climat, en particulier en ce qui concerne les demandes de s’éloigner du financement d’entreprises de combustibles fossiles et de divulguer les émissions de scope 3. De plus, l’industrie de l’assurance a constaté une augmentation du nombre de propositions visant principalement à accroître la transparence et la divulgation de la façon dont ces entreprises réduiront les émissions associées à leurs activités.
Le 18 octobre 2021, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont publié le projet de Règlement 51-107 sur la divulgation des questions liées au climat et sa politique complémentaire (le projet d’instrument et de politique). La période de commentaires du public sur le projet d’instrument et de politique a pris fin le 16 février 2022. Les résultats de la période initiale de commentaires du public n’ont pas encore été publiés par les ACVM, mais un nombre important de lettres de commentaires ont été reçues et affichées sur les sites Web des diverses commissions des valeurs mobilières. De plus, nous notons que la SEC a également publié aux fins de commentaires sa version d’une politique de divulgation du climat qui est toujours ouverte aux commentaires et qui sera probablement examinée par les ACVM en raison du chevauchement des marchés nord-américains. Si l’instrument et la politique proposés entrent en vigueur, les participants au marché auront accès à des informations réglementaires liées au climat pour les émetteurs déclarants qui visent à fournir des renseignements cohérents, comparables et utiles pour la décision. Bien qu’il apptendra en fin de compte aux participants au marché de déterminer si l’instrument et la politique ultimes répondent adéquatement à leurs attentes en matière d’information liée au climat, les « règles du jeu équitables » découlant d’un régime d’information comparable et uniforme peuvent agir pour limiter le nombre de propositions d’actionnaires et d’activisme au Canada liés à l’information sur le climat aux émetteurs qui n’ont pas fait d’information adéquate ou adopté des politiques appropriées liées au climat.
La pression mondiale pour se conformer à l’objectif de l’Accord de Paris de limiter le réchauffement climatique à 1,5 degré Celsius sur un calendrier accéléré est susceptible d’entraîner des pressions importantes de la part des investisseurs axés sur les facteurs ESG. Cela dit, il reste à voir si cela conduira effectivement à une augmentation soutenue des propositions et initiatives liées au climat dans les années à venir.